はじめに: コストの柱が緩む中、PO は予想外の回復力を発揮3月10日、WTI原油は日中取引で20％近く急落し、下流の化学物質のコスト支持は崩壊の瀬戸際にあるようだ。しかし、国内の酸化プロピレン (PO) 市場は、独特の独立した道を切り開いてきました。 3 月 25 日の時点で、中国北部における PO の工場出荷時の価格は、-12,500～12,600人民元/トン範囲。原油価格の下落とPOの上昇との間のこの明らかな「価格デカップリング」を推進する根本的なロジックは何でしょうか?
I. 供給側: 「動的微調整」による段階的な気密性現在の国内生産は、一元化された大規模なターンアラウンドを特徴とするものではなく、むしろ次のようなパターンが特徴です。-「稼働率の低下と頻繁な短期的な中断。」-Shandong Jinling、Qixiang Tengda、Lihuayi Weiyuan などの主要企業-は負荷をわずか 60%～80% の容量で維持していますが、Shandong Sanyue などの企業は時折、短期間のシャットダウンを経験しています。-注意事項:この供給の縮小は、元に戻せない長期的なメンテナンス サイクルではありません。{0}}マージンの改善により営業負荷が急速に回復すれば、現在の脆弱なバランスがいつでも崩れる可能性がある。
II.コストの論理: 地政学的プレミアムの「石油」から「物流」への隠れた移行原油価格は下落傾向にあるが、物流コストの回復力により、PO価格には目に見えない下限が設けられている。緊張が続いているため、ホルムズ海峡, 中東から中国へのVLCC（超大型原油輸送業者）の運賃は依然として上昇している。地政学リスクは「原材料プレミアム」から「物流コスト負担」へ。このコストのパススルーにはタイムラグがあり、短期的には原油暴落によって引き起こされた弱気センチメントの一部を効果的に相殺します。{2}}
Ⅲ．需要側: 「注文フロントローディング」と関税影の中でのポリエーテル需要の当座貸越最近の海外需要の急増は、潜在的な政策転換前の最後の「供給争奪戦」のように見える。インド商工省による中国製ポリエーテルポリオールに対する反ダンピング関税に関する最終判決勧告を受けて、市場は「もう一つの靴の引き下げ」に備えています。{1}潜在的な貿易コストを回避するために、インドのバイヤーは積極的に注文の前倒しを行っており、その結果、輸出需要が一時的に急増しています。{3}
結論と展望: ボラティリティの高い環境における「慎重な警戒」-要約すると、現在のPO価格の急騰は、「段階的強力パターン」国内の供給調整、地政学的物流プレミアム、海外注文の前倒しによって構築されています。{0}
ただし、12,600人民元/トンの水準では、ある程度の節度が不可欠です。 4月の輸出税還付政策の変動の可能性と遊休生産能力が市場に戻る可能性に直面し、PO業界は「需要超過」と「供給回復」の岐路に差し掛かっている。価格は短期的には高水準でレンジ内にとどまる可能性がありますが、これらのサポート要因がわずかに弱まっているため、細心の注意を払う必要があります。{4}結局のところ、本質的な需要供給の基本に戻るのは時間の問題かもしれません。{6}}