イスラエルと米国による対イラン軍事行動に続く、2026 年 2 月下旬の米国とイランの紛争によって引き起こされた地政学的な緊張は、現在 3 週目に入っています。{3}混乱の焦点は、世界の原油輸送にとって最も重要なチョークポイントの一つであるホルムズ海峡にある。タンカー交通への脅威と海上混乱により、日量約2,000万バレルの原油とLNGの輸送量が大幅に制限されている。
その結果、国際原油価格は一時119ドル/バレル（ブレントとWTI）を超えて急騰し、その後緩和しましたが、依然高水準で不安定であり、現在ブレントはおおよそ87～103ドル/バレルの間で変動しています。原油、ナフサ、芳香族化合物のコストチェーンを通じて、地政学的な衝撃が中国の芳香族化合物市場に急速に伝わり、ベンゼンやトルエンなどの主要原料の価格を押し上げている。
市場データによると、中国のベンゼン価格は 3 月初旬の 6,122 人民元/トンから 3 月中旬までに 8,501 人民元/トンまで急騰しており、これは 39% の上昇に相当します。{4}}トルエンも同様の軌道をたどり、5,425 元/トンから 7,870 元/トンまで上昇し、45% の上昇を記録しました。 MDI および TDI 生産に不可欠な上流の原料として、急速な価格高騰によりポリウレタンのバリューチェーン全体でコスト圧力が高まっています。
地政学的な混乱は芳香族のコストチェーンを通じて伝わる
ホルムズ海峡を通る原油の流れの混乱により、中東の輸出が逼迫し、ナフサの価格が上昇し、アジア全体で原料の改革が行われている。ベンゼンとトルエンは、生産量の 70% 以上を製油所の接触改質および水蒸気分解ルートに大きく依存しているため、原油の動向に非常に敏感です。
3月初旬以来、アジアのベンゼンスポット市場が急騰する一方、中国のデリバティブ市場では制限価格の連続引き上げが見られ、ベンゼンやスチレンなどの下流製品に対するコスト支持が強化されている。トルエンも同じに属しますが、BTX (ベンゼン-トルエン-キシレン)アロマティックファミリーの違いにより、中国国内の供給における構造的な違いが、若干異なる市場力学を生み出しています。
トルエンの価格はベンゼンに追随して上昇しているが、国内の供給が豊富であるため、トルエンの緩衝能力はやや強いことが示されている。それにも関わらず、価格高騰のタイミングはホルムズ海峡における輸送障害のピークとほぼ一致しており、地政学的リスクプレミアムがすでに芳香族およびポリウレタンの原料チェーン全体にどのように波及しているかを浮き彫りにしている。