5、第 1 ラウンドと第 2 ラウンドの価格上昇: 異なる駆動ロジックと市場リスク
2 月下旬から 4 月にかけての最初の価格上昇は、典型的なショックによる価格上昇を表しました。{0}}それは、中東全域での突然の地政学的な混乱、原材料不足の懸念、生産コストの上昇、工場の混乱、物流の制約によって引き起こされました。供給の見通しが急速に悪化したため、買い手は商品の調達を急いでおり、短期間で価格が大幅に上昇した。運賃の高騰とサプライヤー価格の相次ぐ値上げの影響は、インドや東南アジアなどの輸入に依存する市場で特に拡大しました。{4}} 2回目のラリーは異なる軌道をたどります。この価格は危機前の価格水準から始まったわけではなく、6 月に底を打った。その頃には買い手は慎重になり、在庫は部分的に再構築されるか消費されていた。-これにより、現在の好転はさらに複雑になります。需要は依然として消費主導の価格高騰を維持するには不十分ですが、供給リスク プレミアムは再び上昇しています。{10}買い手は、すぐに消費するために積極的に補充するのではなく、長期にわたる供給中断から身を守るために、先送りの出荷を固定しています。これが、下流の稼働率が低迷する中でも市場が堅調に推移できる理由を説明している。地政学的な緊張がすぐに緩和されない場合、2回目の上昇は最初の上昇よりも長引く可能性がある。 3月から4月にかけて、市場参加者は混乱は一時的なものにとどまると広く信じていた。対照的に、7月の懸念は複数の貿易ルートやエネルギー資産に広がるリスクに起因している。サプライヤー、トレーダー、バイヤーが物流リードタイムの延長をすべて考慮に入れている場合、たとえ下流での旺盛な需要がなくても、見積もりは高いレベルで維持される可能性があります。
6、需要の低迷と守りの購買シフト
インドと東南アジアの市場活動は現在、純粋な需要主導のダイナミクスではなく、リスク管理によって支配されています。{0}} TDIとPMDIの両方の下流消費は依然として比較的低迷しているが、バイヤーは9月出荷の供給について非常に慎重である。彼らの購買優先順位は、最安値を追い求めることから、タイムリーで安定した製品の配送を確保することに変わりました。この傾向はインドで最も顕著であり、インドでは輸入見積り、輸送費、材料の入手可能性が代替陸揚げコストを直接決定します。 TDIセグメントでは、買い手は地域の生産者が強気のオファーを受け入れるかどうか、また海上運賃が上昇し続けるかどうかを監視している。インドと東南アジアが輸入に大きく依存していることを考慮すると、PMDIはさらなる構造的な逆風に直面している。たとえ買い手が高価格に抵抗したとしても、供給者が見積値を引き上げ続けたり、利用可能な供給量を削減したりした場合、発注せざるを得なくなる可能性がある。その結果として生じる市場環境には、意味のある需要の改善は見られませんが、さまざまなリスクが事前に織り込まれているため、価格は上昇し続けています。これにより、全体的な需要の急増によるものではなく、純粋に防衛的な調達から生じた選択的なパニック買いが復活しました。バイヤーはオファーがさらに上がる前に9月の出荷を確定させようと努めている。紛争がさらにエスカレートしたり、物流の混乱が悪化した場合には、こうした防衛的な購買活動が激化し、さらなる価格上昇を支えることになるだろう。
7、短期的な企業バイアス。- 8月下旬に価格テストに直面する可能性がある
短期的には、アジアの PU イソシアネート市場は堅調に推移すると予想されます。 TDIとPMDIの相場は、地政学的リスク、物流上の制限、運賃の上昇、スポット供給の逼迫、先渡し出荷に対する懸念によって引き続き下支えされる可能性が高い。下流需要の低迷が続いているにもかかわらず、原油のボラティリティ、地域紛争、貨物の不確実性が長引く限り、サプライヤーは値上げオファーを維持する十分な正当性を保持している。下流消費に目立った回復が見られないまま買い手が9月の出荷を確定し終えると、8月下旬に価格が試練に見舞われる可能性がある。それにもかかわらず、休暇前の在庫補充、持続的な輸送圧力、未解決の地政学的混乱により、価格の下値余地は限定されるでしょう。-したがって、市場が3月{6}}の急激な上昇、ピーク、そして急速な調整という軌道を完全に再現する可能性は低い。 2 回目の価格上昇は、物流主導でさらに長期化すると見込まれており、地域の安全保障状況の変化の影響を非常に受けやすいです。{8}}買い手にとっての主な関心事は、価格水準だけではなく供給の確実性へと移ってきています。最初の上昇は突然の供給不足から生じたが、2回目の上昇は主に長期にわたる混乱への懸念によって引き起こされた。したがって、アジアのイソシアネート市場は再び堅調な時期が続くだろう。需要の低迷により価格上昇のペースが鈍化する可能性があるが、地政学上および物流上のリスクが大幅に緩和されない限り、上昇傾向を反転させるには不十分である。