化学品の利益は回復しているが、ポリウレタンの需要はなぜ不均一なのか?-1

コアビュー:化学業界の利益は大幅に改善しましたが、不動産、家電、家具、自動車などの主要なポリウレタン下流部門はまだ広範囲にわたる回復を形成していません。-より正確に読み取ると、需要の回復は主に構造的なままであるものの、産業チェーンに沿って利益は回復しつつあるということだ。

中国国家統計局（NBS）の最新データは重要なシグナルを発しています。化学産業の利益は明らかに回復していますが、ポリウレタンの最終市場の需要は同じようには回復していません。{0}

利益面では、2026 年 1 月-5 月の指定規模以上の工業企業の利益総額は前年比 18.8% 増加しました。その中で、化学原料および化学製品製造の利益は 71.6% 増加し、産業全体の水準を大きく上回りました。これは、化学チェーンの収益性が確かに改善されたことを示していますが、この改善が最終需要の完全な回復と直接的に結びつくべきではありません。

図 1. 化学業界の利益回復は顕著でした。

表 1. 化学産業の利益回復

しかし、収益が回復したからといって、端末需要が完全に回復したわけではありません。ポリウレタンのバリューチェーンにとって、より重要な指標は、不動産、家電、家具、自動車などの主要な下流部門の実績です。 5 月のデータは明らかな乖離を示しており、一部の指標は依然としてマイナス領域にあります。

不動産が依然として最大の障害となっている。 2026 年 1 月-5 月、全国の不動産開発投資は 3 兆 356 億人民元に達し、前年比 16.2% 減少しました。住宅投資は15.6％減の2兆3,426億元に達した。同じ期間に、建設中の床面積、新規着工床面積、完成床面積はそれぞれ12.3%、22.6%、23.4%減少した。これは、新規建設需要が引き続き低迷し、建物断熱材、パイプ断熱材、スプレー硬質フォームなどの PMDI 関連用途を圧迫していることを意味します。{14}}同時に、不動産販売と納品サイクルの低迷が引き続き家具、マットレス、布張りの住宅需要に影響を及ぼし、その結果、軟質フォームポリオールと TDI 消費が低迷しました。-

図表 2. 不動産チェーンは依然としてマイナス圏にある。

表 2. 不動産チェーンは依然として圧力にさらされている