本当の格差を生み出しているのは販売価格ではなくマージンである
販売価格だけで判断すると、2026 年はポリエーテルポリオール業界にとって大幅に改善された年になるように見えるかもしれません。ただし、原料コストを含めると、製品ごとに収益性が大きく異なります。現在のコストモデルに基づくと、1 月から 9 月までの平均理論マージンは硬質フォームポリエーテルで約 612 人民元/トン、従来の POP で 599 人民元/トン、高反発ポリエーテルで 494 人民元/トンでした。これらのグレードは比較的強力な結果をもたらしました。高反発硬質発泡ポリエーテルは、現在の統計の対象となっている 9 か月間すべてで利益を上げ続けました。
対照的に、軟質発泡ポリエーテルは 1 月から 9 月にかけて平均理論利益が約 -43/月を記録し、わずか 3 か月で利益を上げました。 CASE ポリエーテルは損益分岐点に近いままでした。そして高反発POPは最大の圧力に直面し、平均理論利益率は約-576/月であり、利益率がプラスになったのは9ヶ月のうちわずか2ヶ月であった。これらすべての製品は同じ PO コストの増加にさらされましたが、配合、その他の原料コスト、消費率、および価格転嫁能力の違いにより、非常に異なる結果が生じました。したがって、ポリエーテルポリオール価格の上昇は、必ずしも生産者が同じペースで利益を改善できることを意味するわけではありません。生産能力が拡大し続けるにつれて、製品構造が収益性を分ける重要な境界線になりつつあります。
図 5 2026 年 1 月から 9 月までの主要なポリエーテル ポリオール グレードの理論上のマージン
2026 年以降、新たな供給はどこへ行くのか
全体として、2026 年の中国のポリエーテルポリオール市場は、規模拡大の比較的単純な段階から、より複雑な構造的競争の時代に移行しつつあります。生産能力はすでに年間 1,100 万トンを超えており、大規模なプロジェクトのパイプラインが残っています。輸出は引き続き重要な供給吸収の役割を担っていますが、毎月の出荷パターンと個々の仕向地市場のパフォーマンスは変化しています。同時に、主要なポリエーテル ポリオール グレードの価格が大幅に上昇しましたが、すべての製品で同期した利益率の向上は実現できませんでした。
これは、業界の競争の次の段階が、もはや生産能力だけによって定義されるものではなくなることを意味します。製品構成、原料およびコスト管理能力、プラントの運営効率、顧客構造、海外市場の開拓が、新しい生産能力を安定した売上と持続可能な利益に転換できるかどうかを総合的に判断します。中国のポリエーテルポリオール業界にとって重要な問題は、もはや単に「どれだけの生産能力があるか」ではなく、追加供給がどこに流れるのか、どの製品が持続可能な利益を生み出すことができるのかということである。
図 6 2026 年の中国のポリエーテルポリオール市場の初期評価
PUdaily の 2026 年アジア太平洋 PPG 産業景観および動向展望レポートでは、中国市場に焦点を当て、ポリエーテルポリオールの生産能力、主要生産者、輸出入、価格、コストとマージン、下流消費の詳細なレビューを提供します。このレポートは、発表および提案されたプロジェクトに基づいて、2027年から2031年の中国およびより広範なアジア太平洋地域における需要供給構造と市場動向も予測します。
中国のポリエーテルポリオール産業が年間 1,100 万トンの基準を超えて新たな供給をどのように吸収するか、輸出がどのように変化するか、グレード間でマージンが異なる理由、および今後 5 年間で競争環境がどのように変化するかについてよりよく理解したい場合は、完全なレポートとサブスクリプションの詳細についてお問い合わせください。